加息被定价，为何阿里大跌近5%？分析师却言已进入“击球区”

编者注：美东时间周三美联储宣布加息75基点，下调经济预期，三大股指跌超1.7%；Meta等科技股股价下挫，原因指向宏观经济而非基本面；分析师认为这三股估值已进入合理区间

美东时间周三下午两点，美联储公布9月货币政策会议决议，宣布连续第三次加息75个基点。美联储FOMC声明称，预测中值显示，2022年底联邦基金利率为4.4%。

虽然市场在此之前对加息幅度已基本定价，但在美联储偏“鹰”的信号下，美股三大股指齐跌，截至收盘均跌超1.7%，多个行业板块和概念纷纷下挫。

明星科技股中，阿里巴巴收跌4.9%，再次下探今年3月份创出的近五年股价低点；亚马逊收跌2.99%，Meta收跌2.72%，续创今年新低。

来源：华盛证券

然而，股价下跌的背后几乎没有公司方面相关的消息，市场主要基于对美联储继续加息和经济增长预期下调的担忧，成功地将这些科技股进一步拉低。

一、加息已被定价？还有更多“惊吓”：经济增长下调、更多加息

美联储将利率上调75基点，这次加息使联邦基金利率升至3% – 3.25%的区间，为2008年初以来的最高水平。

经济学家越来越担心，随着时间的推移，美联储大幅加息将导致美国企业大幅裁员、失业率上升，并在今年底或明年初爆发全面的经济衰退。美联社在报道时也评论称，激进的加息措施加大了美国陷入经济衰退的风险。

美联储的经济预期显示，2022年至少还会出现一次75个基点的加息。交易员预计美联储在11月会议上再加息75个基点的可能性为89%。

美联储的声明表示，最近的指标显示支出和生产有适度增长。最近几个月，就业增长势头强劲，失业率保持在较低水平。不幸的是，通胀仍然特别顽固，供应链问题加剧了通胀。

因此，美联储预计，到今年年底可能将联邦基金利率上调至4.4%，到2023年底可能上调至4.6%。

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大幅加息可能已经被投资者消化，不过，他们没有预料到的是，美联储对国内生产总值的预测会相应下降。

美联储FOMC下调了经济预期，预计2022、2023、2024年底GDP增速预期中值分别为0.2%、1.2%和1.7%（6月预期分别为1.7%、1.7%、和1.9%），2025年底GDP增速预期中值为1.8%。

FOMC与会者中多数认为实际GDP增长面临较高的不确定性，一位美联储官员预计2023年美国GDP将萎缩。

本月公布的强劲就业数据减轻了市场对于经济下行的担忧，高于预期的CPI也令美联储加息有了更多底气。但就目前情况来看，经济状况或许并没有之前想象的乐观，而美联储的“鹰”派气息却一如既往。

鲍威尔在随后举行的新闻发布会上表示，坚定承诺将美国通胀压低至2%。美联储有诸多政策工具来恢复物价稳定性。虽然（美国经济）增速放缓，但劳动力市场（供需关系）相当紧俏。

这一系列信号给二级市场带来诸多压力。

二、科技股股价为何下跌？现在买入是明智之举吗？

虽然周三这几只科技股下跌，甚至创出新低，但实际上关于具体公司的重磅消息并不多。

据报道，亚马逊宣布推出最新系列的Fire HD平板电脑，阿里云也宣布未来三年投入70亿元建设国际本地化生态，而Meta计划在今年年底前削减至少10%开支降低运营成本。

资深财经作者 Danny Vena表示，考虑到这些积极因素，股价的下跌主要还是与宏观经济有关。

Vena认为，鉴于疲弱的宏观经济前景，长期的高利率可能会加速美国的经济衰退。抑制通胀的斗争最终将花费比预期更长的时间，长期的经济低迷无疑会给这三家公司带来沉重的压力。

消费者支出是经济的基石，如果人们决定控制支出，毫无疑问将反映在电子商务购买的减少上，这将给电商科技股的业绩带来压力。

此外，有证据表明，当经济形势恶化时，公司往往会大幅削减营销支出，因为这是一个容易控制的领域。Meta的大部分收入来自数字广告，随着消费者削减支出，公司也会削减广告支出，这反过来又会打击Meta的社交媒体平台的收益。

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但是需要指出的是，经济的起伏是周期循环的结果，所以类似的况这些公司都曾经历过，而它们之前都挺过了经济低迷期，因此这次大概率仍然可能走出泥淖。

Vena强调，这些股票价格相较过往几年已经大幅回调。而且从市销率看，Meta、亚马逊和阿里巴巴的股价目前分别是预期销售额的约3倍、2倍和2倍，较历史市销率也已经显著回撤。对于着眼于未来三到五年的投资者来说，以相对较低的价格买入这些世界级公司是较为明智的。